从长远看，供应链效率在未来的提升有望逐步推动霸王茶姬规模与盈利的增长。
供应链范式获悉，轻乳茶品牌——茶姬控股有限公司（以下简称“霸王茶姬”）已于2025年3月26日正式向美国证券交易委员会（SEC）递交招股说明书，拟在纳斯达克上市，承销商包括花旗、摩根士丹利、德意志银行、中金公司CICC、老虎证券、富途控股以及ValuableCapital，股票代码为 CHA，即“茶”的拼音。
2024年全年，霸王茶姬实现GMV（商品交易额）295亿元（人民币，下同），较2023年全年增长173%，中国市场（含中国香港）的单店月均GMV为51.2万元，每月单店出杯量达2.5万杯。
截至2024年12月31日，霸王茶姬全球门店数量达到6440家，其中，中国市场（含中国香港）门店数量为6337家，海外市场门店数量为103家。
本次美股IPO，霸王茶姬募集所得资金拟用于扩展公司在中国和海外的门店网络；开发和创新新产品；建设海外供应链网络；投资技术以支持业务发展和运营；以及用于一般公司和营运资本用途。
业内人士透露：“霸王茶姬选择美股上市，主要是基于三重战略考量：其一，美国长期资金市场对消费品牌的高估值溢价，尤其认可全球化增长叙事；其二，纳斯达克作为国际资本平台，能明显提升品牌国际影响力，与其‘东方茶、世界饮’的战略高度契合；其三，美股上市倒逼企业完善ESG治理与信息公开披露，助力其构建国际化管理体系。”
霸王茶姬发源于云南，由张俊杰于2017年创立。与多数新茶饮品牌不同，其创立初期便聚焦售价介于15至20元价格带的“原叶鲜奶茶”赛道，避开水果茶红海竞争。
招股书显示，2022年、2023年以及2024年，霸王茶姬分别实现盈利收入4.92亿元、46.40亿元、124.05亿元；净利润分别为-9071.6万元、8.03亿元、25.15亿元。
2024年，霸王茶姬净利率为20.3%，高于同业水平，在现制茶饮品牌中盈利能力最强。根据公开数据，蜜雪冰城和古茗在2024年前三季度的毛利率分别是32.4%和30.5%，净利率分别为18.7%和17.4%。
霸王茶姬的营收构成中，以产品营销售卖及向加盟商提供服务为主，也就是做供应链生意，靠向加盟商卖原料赚取利润。
2022年、2023年以及2024年，霸王茶姬来自销售产品的收入（包括原材料以及包装、茶饮设备）分别为3.90亿元、41.48亿元、107.89亿元，分别占比总营收的79.3%、89.4%、86.9%。其中，原材料以及包材销售是公司收入的大头，2024年相关营收达135.51亿元，占比总收入的79.7%。
2022年、2023年以及2024年，公司在中国市场中GMV的79%、87%以及91%都来自原叶鲜奶茶（Tea latte）。其中，以“伯牙绝弦”为代表的原叶鲜奶茶系列新产品赢得了消费者青睐，此前的公开多个方面数据显示，截止2024年8月，“伯牙绝弦”累计销量超过6亿。
据招股书披露，创立前三年，霸王茶姬采取直营模式深耕区域市场，至2020年仅在西南地区开设28家门店；2021年成为战略转折点，霸王茶姬启动“城市合伙人”计划，以联营模式加速扩张，当年门店数突破200家；2023年抓住新茶饮出海浪潮，同步启动东南亚市场布局。霸王茶姬门店数量正呈现几何级增长。
招股书显示，2022年、2023年、2024年，霸王茶姬全球门店数量分别为1087家、3511家、6440家。截至2024年12月31日，霸王茶姬共拥有169家直营店，6271家加盟店，加盟店中有229家由霸王茶姬直接管理。
2024年全年，霸王茶姬净新增门店3068家，其中，中国市场（含中国香港）净新增门店3029家，海外市场净新增门店39家。
2024年，霸王茶姬中国市场（含中国香港）GMV为286亿元，海外市场GMV为8.89亿元。
中国市场（含中国香港）方面，霸王茶姬门店大多分布在在新一线日，霸王茶姬在中国新一线和二线家，占中国市场（含中国香港）门店总数的49%。
门店类型方面，霸王茶姬以购物中心店为主，截至2024年12月31日，霸王茶姬在中国市场（含中国香港）有1650家购物中心门店，占比为26.0%。
海外市场方面，截至2024年12月31日，霸王茶姬已确定进入马来西亚、新加坡、韩国、日本、泰国、澳大利亚、美国等23个国家和地区，海外市场门店数量达到103家，其中，有61家门店位于马来西亚，21家门店位于新加坡。
目前，茶饮市场内卷不断、产品同质化严重、价格战激烈，供应链也因此成为了茶饮竞争的核心壁垒。蜜雪冰城、瑞幸等头部企业，均借助强劲的供应链实力在品类和规模上独树一帜。
据悉，为了能够更好的保证原材料的品质和供应稳定性，霸王茶姬建立了完善的供应链体系。招股书显示，2024年，霸王茶姬原材料采购成本为50.13亿元，占营收的比例为62.2%，是成本的最大组成部分。
在茶叶采购方面，霸王茶姬与多家茶叶供应商建立了长期合作伙伴关系，其中，有部分茶叶来自于公司的自营茶园。据悉，霸王茶姬在上游拥有2700亩自营茶园，2024年霸王茶姬全年采购1.3万吨原叶茶，采购量最高的原叶茶排名依次为：以伯牙绝弦为代表的茉莉雪芽、桂花乌龙、锡兰红茶、蜜桃乌龙和栀香绿茶。
同时，霸王茶姬还与供应链合作伙伴共同开发了自动化茶饮机，一键出杯的快捷操作让每一杯茶饮的质量和味道都保持一致，标准化程度极高。
为了提升使用者真实的体验和运营效率，霸王茶姬在数字化建设方面投入巨大，要涵盖优化线上点单系统、会员管理系统、供应链管理系统等。
通过数字化建设，霸王茶姬实现了线上线下的融合，用户都能够通过线上点单系统提前下单，到店自提或外卖配送，提高了用户的购买便利性。门店也可以根据销售情况自动计算原材料需求，跟踪食品保质期，并自动触发下单。
同时，数字化建设也帮助霸王茶姬更好地了解客户的真实需求，通过会员管理系统分析用户的消费行为和偏好，为用户更好的提供个性化的推荐和服务。截至2024年12月31日，霸王茶姬会员数量超越1.77亿，2023年底还仅为6940万。
在未来规划方面，霸王茶姬表示，将继续扩大市场占有率，2025年，计划在中国和全世界内新开1000至1500家门店，以进一步巩固在新茶饮市场的竞争地位。
一方面，借助资本之力，霸王茶姬有望突破地域局限，保障海外门店原料供应的及时性与稳定性。例如在东南亚、欧美地区，就近建立仓储中心或与当地原料供应商合作，降低运输成本与损耗，筑牢以原叶茶为核心的差异化竞争优势；另一方面，凭借雄厚资金，霸王茶姬可加速全球化布局，精选全球优质区位优化门店分布，提升品牌国际知名度。
从长远看，供应链效率在未来的提升有望逐步推动霸王茶姬规模与盈利的增长。【供应链范式】
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